發(fā)布時(shí)間：2005-10-11 來源：海南海藥 瀏覽次數(shù)：4298
努力成為一流醫(yī)藥現(xiàn)代化集團(tuán)公司
——海南海藥股份有限公司股權(quán)分置改革網(wǎng)上交流會(huì)精彩回放
一、股改方案
問：對(duì)價(jià)不是對(duì)投資損失的補(bǔ)償，對(duì)價(jià)的確定是要經(jīng)過精確計(jì)算的，是有理論依據(jù)的，那么這種理論根據(jù)是什么？
陳泉泉：我們?cè)谟?jì)算對(duì)價(jià)時(shí)，根據(jù)成熟市場(chǎng)的情況合理估計(jì)了未來海南海藥的市盈率．同時(shí)力求流通股股東在改革前后所持有的股票價(jià)值不降低，保證流通股股東不會(huì)因?yàn)楸敬喂蓹?quán)分置改革而利益受損．謝謝．
問：能告訴我們解決了股權(quán)分置，上市公司就能管理好嗎？ 公司如何通過股權(quán)分置的解決提升治理水平？
李穎：您好！很高興和您共同探討上市公司股權(quán)分置改革。經(jīng)過國(guó)家股權(quán)分置改革的推進(jìn)，可以解決上市公司同股不同權(quán)管理層經(jīng)營(yíng)與股東和市場(chǎng)脫節(jié)的問題，可以進(jìn)一步完善公司的法人治理結(jié)構(gòu)，經(jīng)營(yíng)的成果基本面的改善，都會(huì)通過股價(jià)直接體現(xiàn)。個(gè)人認(rèn)為不進(jìn)行股權(quán)分置改革上市公司的發(fā)展是沒有基礎(chǔ)的。海藥公司經(jīng)過二次重組后，管理上的確有很大的改善，隨著股改的完成，管理層經(jīng)營(yíng)的好壞管理水平的高低與公司在證券市場(chǎng)的聯(lián)系會(huì)非常緊密，公司所有的股東和管理層都會(huì)更加關(guān)注公司的市場(chǎng)形象，公司股票價(jià)格的變動(dòng)與他們的切身利益直接掛鉤，會(huì)促進(jìn)公司進(jìn)一步提升管理水平。謝謝！
問：我們投資海藥虧損累累，法人股東與流通股東的持股成本差距又很大，法人股東在制定方案的時(shí)候是否考慮過這個(gè)本質(zhì)問題？
韓志科：我們?cè)诜桨钢贫ㄖ幸殉浞挚紤]了各種相關(guān)因素，特別是歷史上廣大中小股東對(duì)公司發(fā)展作出的突出貢獻(xiàn)，因此方案的制定力求在保證流通股東利益在股改后不受損的基礎(chǔ)上還能夠有一定增值，以回報(bào)流通股東?；谏鲜鱿敕ǎ粳F(xiàn)在的大股東盡管重組成本較高，但仍盡最大誠(chéng)意制定出目前的對(duì)價(jià)方案及一系列承諾。謝謝您的關(guān)注！
問：本次方案重大的缺陷在于沒有設(shè)計(jì)護(hù)盤動(dòng)作，只是說可以承諾在三年后可非流通股東可以5元以上的價(jià)格拋出，而不是低于5元股價(jià)時(shí)用什么辦法維持股價(jià)（指公司戰(zhàn)略和資本的支持） ，怎么能不讓我們用腳投票呢？這是技術(shù)問題呢還是公司管理層對(duì)自己沒有信心呢？
李穎：股改方案的設(shè)計(jì)是經(jīng)過充分論證，大股東的承諾體現(xiàn)了其對(duì)海藥發(fā)展前景的信心，當(dāng)然也是管理層的信心。您想一下，股改之后經(jīng)營(yíng)的好壞必然和證券市場(chǎng)的股價(jià)密切相連，公司利潤(rùn)的提高各項(xiàng)指標(biāo)的改善會(huì)促使非流通股東更加關(guān)注股價(jià)，全體股東有了共同的價(jià)值取向，所有的股東會(huì)有更大的利益驅(qū)動(dòng)去監(jiān)督管理層的經(jīng)營(yíng)行為，管理層背負(fù)著更大的壓力和責(zé)任，如何提高盈利能力給予股東更好的回報(bào)，增強(qiáng)股東對(duì)公司的信心，從而維持股價(jià)、提升股價(jià)，這才是最基本、最長(zhǎng)久的支持。況且三年以后，公司戰(zhàn)略的發(fā)展、核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升，基本面的改善不是空洞的，建議您瀏覽一下今天我們董事長(zhǎng)的發(fā)言，我想會(huì)對(duì)您有大啟發(fā)，會(huì)堅(jiān)定您用手投票的。謝謝您！
問：公司非流通股轉(zhuǎn)為流通股后，對(duì)股價(jià)會(huì)造成多大的沖擊？靠公司支付的對(duì)價(jià)能夠彌補(bǔ)股價(jià)下跌帶來的損失嗎？
陳泉泉：二級(jí)市場(chǎng)的反應(yīng)很難預(yù)測(cè)，沖擊應(yīng)該不會(huì)太大,另外,大股東對(duì)股票的流通做出了限制,這也將有效的防止非流通股轉(zhuǎn)為流通股后對(duì)市場(chǎng)造成的沖擊。我們的對(duì)價(jià)是經(jīng)過詳細(xì)測(cè)算，經(jīng)非流通股股東和流通股股東溝通后，充分考慮了流通股股東利益的基礎(chǔ)上得出的。謝謝您！
問：我屬于高位套牢者，10送6也無法解套，希望公司能以高比例送配補(bǔ)償過去的損失。
陳泉泉：不同的非流通股股東的持股成本是不同的,這是多種因素形成的,我們?cè)谥贫ǚ桨傅臅r(shí)候考慮到這種因素.我們?cè)诒敬畏桨傅脑O(shè)計(jì)中更多地是著眼于股東的未來利益和公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，對(duì)各股東基于歷史原因形成的持股成本差異不是本方案要考慮的核心問題.而且從公司現(xiàn)在的流通股股東和非流通股股東不同的持股比例來看,公司現(xiàn)有的方案具有一定的合理性和可行性的.我們希望流通股股東能理解公司的初衷和本次股改方案.謝謝你.
問：10送3的比例相對(duì)于以前取得公司控股權(quán)的成本來說太低了我不否認(rèn)您對(duì)公司發(fā)展的貢獻(xiàn),但是您是否應(yīng)該多些替我們這些小股東考慮呢?不知道您怎么看?
韓志科：公司現(xiàn)在的大股東是經(jīng)過重組后進(jìn)入海南海藥的，其控股成本相對(duì)較高，在此次股改過程中非流通股東充分考慮到了歷史上中小股東對(duì)公司發(fā)展做出的貢獻(xiàn)，同時(shí)對(duì)價(jià)的制定還要兼顧公司未來的發(fā)展?jié)摿Γ虼藢?duì)價(jià)的制定是有一定空間限制的，因此10送3的對(duì)價(jià)方案是比較符合公司現(xiàn)時(shí)情況的。謝謝您對(duì)股改的關(guān)注！
問：海藥流通股與法人股的差價(jià)太大，基本面對(duì)股價(jià)支持力度不大，如果股改后股價(jià)跌了怎么辦？法人股東想過這個(gè)問題嗎？
劉悉承：不同股東之間的持股成本具有一定的差異，這種持股成本的差異是多種原因形成的，其中既有制度因素形成的，也有市場(chǎng)因素形成的，我們?cè)谥贫ǚ桨傅倪^程中已考慮到了這個(gè)問題。
至于股價(jià)的波動(dòng)受多種因素的影響，不便預(yù)測(cè)。
公司將繼續(xù)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)和管理，提高盈利能力，提高每股收益，給予股東良好的回報(bào)，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，從而穩(wěn)定和提升股價(jià)。我們對(duì)公司的發(fā)展有信心，也希望投資者繼續(xù)支持公司發(fā)展，支持本次股權(quán)分置改革。
問：股權(quán)分置改革是否會(huì)造成貴公司流通股短期內(nèi)大幅擴(kuò)容？
劉悉承：在與流通股股東溝通期間，根據(jù)流通股股東不愿意在短期內(nèi)快速增容的要求，我們與非流通股股東進(jìn)行了溝通，大部分非流通股東愿意在2——3年內(nèi)不上市流通。所以不會(huì)引起公司流通股的短期擴(kuò)容。謝謝。
問：應(yīng)付對(duì)價(jià)是如何計(jì)算的？公司支付對(duì)價(jià)獲取流通權(quán)的比例是如何出臺(tái)的？
陳泉泉：我們?cè)谟?jì)算對(duì)價(jià)時(shí)，根據(jù)成熟市場(chǎng)的情況合理估計(jì)了未來海南海藥的市盈率．同時(shí)力求流通股股東在改革前后所持有的股票價(jià)值不降低，保證流通股股東不會(huì)因?yàn)楸敬喂蓹?quán)分置改革而利益受損．在此基礎(chǔ)上，綜合考慮了其他多方面因素,在充分保護(hù)流通股股東利益的基礎(chǔ)上出臺(tái)了對(duì)價(jià)安排的比例.謝謝您的關(guān)注．
問：股改方案是如何平衡流通股股東與非流通股股東的關(guān)系？憑什么認(rèn)為已考慮流通股東的利益?
王剛：這次的股改方案是經(jīng)過充分的論證和溝通后形成的，可以使非流通股東和流通股東利益更加趨于一致，公司治理更加規(guī)范，企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)更加明確。非流通股東也會(huì)愿意將股價(jià)作為最重要的考核目標(biāo)，在符合國(guó)家相關(guān)管理規(guī)定的前提下，在時(shí)機(jī)成熟的時(shí)候，通過管理層與股價(jià)掛鉤的股權(quán)激勵(lì)制度的建立，更加好地調(diào)動(dòng)管理層的積極性，為所有股東創(chuàng)造更大的價(jià)值。同時(shí)，上市公司有可能通過多種方式來整合購(gòu)并存量資源，促進(jìn)公司發(fā)展，為廣大投資者創(chuàng)造更大的價(jià)值。因此，此次股改方案可以帶來非流通股東與流通股東的雙贏局面！謝謝！
問：這次股權(quán)分置對(duì)我們流通股東有什么好處？
陳泉泉：短期來看，流通股股東可以獲得對(duì)價(jià)，可以給流通股股東一個(gè)穩(wěn)定的價(jià)格預(yù)期，保證流動(dòng)股股東不會(huì)因?yàn)楸敬喂蓹?quán)分置改革而利益受損，本方案降低了流通股股東的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；長(zhǎng)期來看，公司通過機(jī)制的改善，使治理結(jié)構(gòu)更加完善，使管理層更加關(guān)注公司股價(jià)，使公司的業(yè)績(jī)和流通股股東的利益息息相關(guān)，更有利于保護(hù)流通股股東的權(quán)益。謝謝您的關(guān)注。
問：哪些非流通股股東未明確表示同意支付對(duì)價(jià)？
李穎：您好！謝謝您的提問。公司大部分非流通股東都明確表示贊成公司股權(quán)分置改革，對(duì)方案的對(duì)價(jià)安排表示同意。但有幾家持股數(shù)量較小的法人股東，因各種原因尤其是歷史原因查無音訊，公司無法聯(lián)系上他們，無論如何公司會(huì)積極努力繼續(xù)尋找他們，但不會(huì)因此影響公司股權(quán)分置改革的進(jìn)行。謝謝您并提醒您在網(wǎng)上認(rèn)真查閱公司股權(quán)分置改革說明書全文!
問：公司如何聽取流通股股東的意見，聽取了誰的意見？公司推出3的方案如何能實(shí)現(xiàn)雙贏？
陳泉泉：我們?cè)诜桨钢朴喦昂凸婧?，都和流通股股東做過一定的溝通，特別是方案公告之后，公司更是在流通股股東的工作上做出了很多的工作．公司走訪了北京、上海、深圳、?？?、重慶等多個(gè)地方，對(duì)持股量較為集中的營(yíng)業(yè)部進(jìn)行了拜訪，包括公司本次進(jìn)行的網(wǎng)上路演，目的就是希望真心聽取流通股股東對(duì)股改方案及對(duì)公司的意見和建議，實(shí)現(xiàn)這次股權(quán)分置改革工作的雙贏。公司的方案是綜合考慮了多種因素之后提出的，包括公司的歷史重組問題等等。希望方案能得到您的理解。謝謝您。
問：現(xiàn)在的方案是最底線嗎？還有修改的可能嗎？
陳義弘：股權(quán)分置改革的完成不論對(duì)公司股東還是對(duì)公司整體價(jià)值都有益處，因此我們相信包括流通股股東在內(nèi)所有股東都會(huì)對(duì)此改革給予積極的關(guān)注、參與和支持。
現(xiàn)在的方案是充分考慮到非流通股股東和流通股股東的利益后提出來的，送股的比例是雙方利益綜合平衡的結(jié)果，非流通股股東也非常愿意在與流通股股東就方案進(jìn)行探討和溝通，如果說海南海藥非流通股股東有什么“讓步底線”的話，那么就是力爭(zhēng)各類股東所持股份價(jià)值不損減，力爭(zhēng)確保公司整體價(jià)值的保值、增值。
我們歡迎任何股東對(duì)本次股改方案提出寶貴建議，我們會(huì)認(rèn)真考慮流通股東的意見，并就對(duì)價(jià)方案中具體的內(nèi)容與流通股東進(jìn)行充分的溝通協(xié)商，現(xiàn)在已有同樣的問題提出，我們會(huì)向非流通股東反映，針對(duì)具體情況具體分析，最終使方案更加完善。謝謝！
問：網(wǎng)上路演對(duì)公司股權(quán)分置改革會(huì)有多大程度的影響？
陳泉泉：網(wǎng)上路演為我們和流通股股東進(jìn)行交流溝通提供了一個(gè)良好的平臺(tái)，我們希望利用本次路演的機(jī)會(huì)和流通股股東充分溝通，向大家匯報(bào)公司和方案的情況，以取得投資者對(duì)公司和股改方案的理解．我們認(rèn)為本次路演還是很有效的，對(duì)我們的溝通也起了很大的幫助，謝謝投資者能積極的參加公司的本次路演！
二、公司發(fā)展
問：公司價(jià)值成長(zhǎng)型的發(fā)展模式包括哪些內(nèi)涵？
王剛：總的來講，公司將通過一系列的管理措施提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，向廣大客戶提供更高的價(jià)值，向廣大股民提供更高的回報(bào)，使公司的價(jià)值實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的可持續(xù)發(fā)展。具體包括一下四個(gè)方面的內(nèi)涵，一是強(qiáng)化管理，向管理要效益，以管理促發(fā)展；二是在保證質(zhì)量的前提下降低成本，提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力；三是加強(qiáng)研發(fā)，提高產(chǎn)品的差異性和先進(jìn)性；四是完善營(yíng)銷渠道，實(shí)現(xiàn)公司和最終消費(fèi)者之間的價(jià)值高效傳輸。謝謝！
問：公司增發(fā)和配股后流通股東為國(guó)有資產(chǎn)增值所做的貢獻(xiàn)是多少？你和你的中介機(jī)構(gòu)算過嗎？量化過嗎？
劉悉承：公司為國(guó)有股增值做出了貢獻(xiàn)，但當(dāng)時(shí)由于經(jīng)營(yíng)不善造成了巨額虧損使公司不得不進(jìn)行了兩次重組。2001年我們重組時(shí)負(fù)債7.5個(gè)億，總資產(chǎn)3個(gè)多億，每股凈資產(chǎn)為負(fù)1.26元，經(jīng)過四年的重組現(xiàn)在恢復(fù)到總資產(chǎn)5.1個(gè)億，資產(chǎn)負(fù)債率46%，每股凈資產(chǎn)0.97元，公司實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)足的發(fā)展。謝謝。
問：公司還涉足房地產(chǎn)業(yè)，是否會(huì)影響到公司主業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力？
許力宏：公司是在重組以前涉及了房地產(chǎn)業(yè)，在重組后并未涉及這個(gè)行業(yè)，就是有也只是解決以前的歷史遺留問題，公司在未來的3到5年是一心一意做強(qiáng)做大我們的主業(yè)，絕不會(huì)涉及其它行業(yè)，謝謝提問！
問：公司最近有什么新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)？能給公司帶來多大利益？
陳義弘：公司明年的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)：（1）公司明年將會(huì)有消化系統(tǒng)用藥、抗腫瘤藥和抗生素的新產(chǎn)品推向市場(chǎng)。（2）公司將在抗生素原料的生產(chǎn)方面有所作為，形成產(chǎn)業(yè)鏈。我們相信將來會(huì)給公司帶來一定的收益。謝謝！
問：近期國(guó)家下調(diào)醫(yī)藥品價(jià)格將會(huì)給公司帶來多大的影響？
陳蘇蘇：近期國(guó)家醫(yī)療體制改革以及藥品采購(gòu)的改革，將使藥品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，壓縮企業(yè)的利潤(rùn)空間，但這也將有利于促進(jìn)企業(yè)提高自身競(jìng)爭(zhēng)能力，提高管理水平和經(jīng)營(yíng)水平。謝謝！
問：國(guó)內(nèi)制藥企業(yè)，多缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力。產(chǎn)品多以仿制為主。不知道公司定位未來的主業(yè)的。
陳義弘：我公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是成本優(yōu)勢(shì)：公司的三大主打產(chǎn)品，從原料到自制的生產(chǎn)我們都能自己完成，有完善的產(chǎn)業(yè)鏈。公司有優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)和科學(xué)的成本管理體系。二是創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)：公司有多層次的新產(chǎn)品新工藝研發(fā)體系，有完善的激勵(lì)機(jī)制。公司未來的主業(yè)仍然是藥業(yè)。謝謝！
問：公司的產(chǎn)品檔次怎樣？主要收入中的醫(yī)藥產(chǎn)品品牌優(yōu)勢(shì)不明顯。請(qǐng)問公司未來有何計(jì)劃改變這一局面呢？
陳義弘：公司產(chǎn)品從技術(shù)含量的角度來講檔次是高的。特素、頭孢西丁、腸胃康這三個(gè)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)我們是首家研制成功的。到目前為止，腸胃康顆粒還是國(guó)內(nèi)獨(dú)家生產(chǎn)，年銷售量近千盒。特素目前是國(guó)內(nèi)臨床上抗腫瘤的一線用藥，我公司的市場(chǎng)占用率超過了四分之一。頭孢西丁是我們?cè)趪?guó)內(nèi)率先研制成功并首家規(guī)模生產(chǎn)。因?yàn)槲覀兩鲜龅闹鞔虍a(chǎn)品主要是用于臨床，所以廣告量較少。我們有計(jì)劃從明年底開始進(jìn)行一定量的品牌宣傳。謝謝！
問：22種抗生素降價(jià)對(duì)公司有什么影響？
陳義弘：這次22種抗生素降價(jià)，涉及到我公司的產(chǎn)品有注射用頭孢曲松鈉，注射用頭孢他定。這次降價(jià)不會(huì)引起我公司這兩個(gè)產(chǎn)品的銷量下降。因?yàn)榻祪r(jià)會(huì)使農(nóng)村市場(chǎng)的銷量增加，這可以彌補(bǔ)臨床用藥的減少。謝謝！
問：管理層如何評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況？
陳蘇蘇：公司自第二次重組以來，以科研開發(fā)為中心，通過健全營(yíng)銷渠道，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，公司的財(cái)務(wù)狀況已得到很大的改善，2004年全年共計(jì)上繳稅金2600萬元，增長(zhǎng)幅度高達(dá)36.8%，為國(guó)家的稅收做出了一定的貢獻(xiàn)，同時(shí)通過出資控股重慶天地藥業(yè)有限公司等一系列資產(chǎn)重組舉措及經(jīng)營(yíng)獲利，公司每股凈資產(chǎn)0.9元，已接近面值，但由于歷史原因，公司還存在歷史虧損，因此我們將加大力度積極償還歷史債務(wù)提高企業(yè)信用等級(jí)，為進(jìn)一步有效的改善財(cái)務(wù)狀況，打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，以良好的業(yè)績(jī)回報(bào)廣大股東，謝謝你對(duì)本公司的關(guān)注。
問：從公司定期報(bào)告看，藥品集中采購(gòu)的范圍擴(kuò)展導(dǎo)致了公司業(yè)績(jī)的下滑，能否說明公司的產(chǎn)品性價(jià)比缺乏優(yōu)勢(shì)。如果似的話，公司打算怎么改變？
許力宏：我們的報(bào)告所闡明的藥品集中采購(gòu)的范圍擴(kuò)展導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)的下滑，是受近兩年推行的藥品招標(biāo)制的影響。這個(gè)影響是所有的藥品企業(yè)都會(huì)面臨的問題，不是產(chǎn)品的性價(jià)比缺乏優(yōu)勢(shì)，而是受產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)所致。我們正在采取各種措施以確保公司今年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。謝謝！
問：為什么海藥的非流通股股東那么分散？
李穎：海藥的非流通股東那么分散是歷史原因造成的。從公司上市至今，公司經(jīng)歷了兩次重組，期間部分法人股東因債務(wù)問題導(dǎo)致持有的股份被司法拍賣，競(jìng)買者有若干家法人公司，一萬股到幾十萬股的法人股東就有很多家。情況就是這樣，不知您是否滿意我的回答。謝謝！
問：市場(chǎng)上普遍都認(rèn)為股改和公司的投資價(jià)值沒有關(guān)系，我們?cè)趺磥砼袛嗨泄筛母拍罟傻膬r(jià)值？包括的價(jià)值，跟股改有沒有關(guān)系？
韓志科：我們認(rèn)為公司股票的價(jià)值首先取決于公司的自身的投資價(jià)值，尤其是在一個(gè)規(guī)范的證券市場(chǎng)中，近期進(jìn)行的股改就是為了在中國(guó)證券市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)這種價(jià)值判別準(zhǔn)則。當(dāng)然不可否認(rèn)由于公司股票受非市場(chǎng)等多種因素影響，股價(jià)在一定時(shí)期或一定階段可能偏離公司自身價(jià)值，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看公司股價(jià)最終會(huì)回歸其應(yīng)有價(jià)值。同樣此次股改與公司價(jià)值密切相關(guān)。謝謝您的關(guān)注！
問：請(qǐng)問公司在今后如何加強(qiáng)保護(hù)中小股東權(quán)益？
李穎：中小股東是公司最寶貴的財(cái)富，在今后公司會(huì)進(jìn)一步完善法人治理結(jié)構(gòu)，通過獨(dú)立董事和投資者關(guān)系管理，切實(shí)加強(qiáng)制度化建設(shè)，從根本上加強(qiáng)保護(hù)中小股東權(quán)益。我們感謝中小股東長(zhǎng)期以來對(duì)公司的支持，歡迎你們通過各種方式與公司互動(dòng)溝通，歡迎你們參加公司的股東大會(huì)，珍惜和行使股東權(quán)益。謝謝！
